11 月 9 日上午，快时尚品牌 Gap 的店员王彩（化名）正忙着一个人收银、码货、陈列，数百平米的店铺因挂上了厚重的秋冬装而略显凌乱和拥挤，目之所及都是 全场 6 折 的红色海报，偶尔有顾客进店，王彩也没时间主动询问。

　　就在前一天，Gap 以 4000 万美元（约 2.89 亿元人民币）的价格，将中国业务出售给了一家 2007 年成立的本土代运营公司——宝尊电商。

　　得知 Gap 中国卖身的消息，王彩并没有多惊讶。她所工作的这家门店已是该品牌在广州为数不多的门店之一。去年 4 月，位于广州核心商圈的华南最大 Gap 旗舰店就宣布正式闭店。

　　今年以来，各地 Gap 关店清仓的消息在社交平台蔓延。仅 9 月以来，就涉及南京、合肥、东莞、重庆、长沙等地。天眼查显示，截至 11 月 10 日，Gap 在中国的关联公司盖璞（上海）商业有限公司的 192 家分支机构已注销 77 家。

　　王彩把关店都归因于疫情对线下零售客流的影响， 以前还有五、六家店铺，现在只剩下三家，其中番禺门店（番禺万达广场店）清仓甩卖已经持续了近一个月，这两天就要关了，因为租约到期。

　　近年来 Gap 的业绩表现持续低迷，Gap 中国也曾多次传出撤退、闭店、寻求出售的消息，而此次收购尘埃落定，也并未在资本市场引起太澜。消息宣布当日（11 月 8 日），Gap 股价仅上涨 2.69% 至 11.46 美元 / 股，而后一天则大跌 7.33% 至 10.62 美元 / 股。

　　值得注意的是，此次交易让霸气收购 甲方爸爸 Gap 中国的电商代运营公司宝尊走到了台前。

　　时代财经了解到，这是该公司第一次下场经营品牌，甚至还为此开拓了品牌管理的新业务线。

　　吞下 Gap 中国的宝尊电商究竟是谁？资料显示，成立于 2007 年的宝尊电商，是国内外多个知名品牌的电商代运营公司，通过品牌经销、电商代运营服务等获得收益。经销模式下，由宝尊从品牌主经销商处购买货品，获得货权与定价权，赚取商品的售卖差价；服务模式下，宝尊电商主要为品牌提供 IT、店铺运营、线上推广、客服等多项服务，并收取服务费。

　　耐克、斯凯奇、H&M、Gucci、优衣库、资生堂等国内外品牌都与宝尊有合作，Gap 也是宝尊的客户。

　　随着网购流量红利及各品牌对线上渠道的加码，宝尊成功登陆 IPO。2015 年和 2020 年，宝尊电商分别在纳斯达克和香港联交所上市。截至 2021 年底，宝尊和 18 个奢侈品牌合作，运营 333 个品牌的线上店铺，年度 GMV 达 710 亿元。

　　不过，时代财经发现，随着互联网红利减少，淘宝等传统电商平台 GMV 增长放缓，零售环境低迷，常年 为他人做嫁衣 的宝尊电商十分受制于上下游，加上平台成本、竞争环境的加剧，宝尊陷入增收不增利的窘境。

　　2019 年 -2021 年，宝尊的净营收从 72.8 亿元增至 94.0 亿元，但是却由盈转亏，净利润从 2.8 亿元降至 -2 亿元。2022 年上半年，宝尊的净营收更是同比减少 5.1% 至 41.1 亿元，净亏损约 1.97 亿元。

　　No Agency 时尚行业分析师唐小唐对时代财经直言， 代运营业务已经接近天花板，宝尊需要新增量。

　　为进一步拓展代运营市场，宝尊盯上了与奢侈品牌的合作。2021 年，宝尊先后收购了高端奢侈品战略咨询商 Full Jet 和时尚品牌电商解决方案提供商上海奕尚。

　　在 2022 年第二季度，宝尊的线上店铺运营收入中，小家电、运动服饰、电子产品、美妆品类运营收入均为负增长，奢侈品品类却同比增长 31% 至 1.67 亿元，

　　不过，奢侈品销售在短时间内无法弥补公司整体业务的失速，该品类线上店铺运营的收入占比仅有 4%。除了传统的代运营业务以外，宝尊急需成长空间更大、收益更高的新业务支撑业绩增长。

　　宝尊电商董事长兼首席执行官仇文彬此前曾公开表示，宝尊的目标是全渠道商业运营。Gap 的收购显然就是宝尊的试水。

　　根据双方协议，宝尊电商将获得 Gap 独家授权在大中华区生产、推广与全渠道销售 Gap 产品的权益，同时还拥有中国产品的设计权。这也意味着，Gap 中国将彻底本土化。

　　截至目前，Gap 在中国还有 100 余家线下门店，但其经营表现却不甚乐观。公告显示，作为 Gap 在中国的运营主体之一，盖璞上海 2020 年、2021 年的税后净亏损额分别为 4.56 亿元、2.56 亿元，两年累计亏损超过 7 亿元。

　　尽管拥有多年的线上运营经验及数字技术支撑能力，但由于缺乏品牌运营经验，宝尊也受到了不少人的质疑。

　　可持续时尚数字创新中心发起人杨大筠就直言， 宝尊想盘活这个品牌的机会渺茫。代运营商下场直接经营品牌，就好像汽车副驾驶员，天天和司机在一起，就以为自己也掌握了高超的驾驶技巧，一旦亲自上路后就发现原来并非如此。

　　他认为，要重启 Gap 中国，宝尊唯一的突破就是直播带货、私域流量。传统的天猫、淘宝已难有多大作为。 这个布局是否能够成功，关键还是看宝尊投入多少资金、资源、以何种创新模式。

　　不过，分析师唐小唐则认为，宝尊并没有想要重塑品牌辉煌的雄心，被收购后的 Gap 中国和南极电商没有本质上的区别。 授权商不会全身心投入经营品牌，不需要规模，盈利才是第一位。

　　而在此次收购的 Gap 资产中，除了现金的支出成本以外，最大的成本是线下开一天亏一天的门店，唐小唐认为宝尊对 Gap 中国业务的下一个动作是 推倒重来 。

　　首先要推翻的是 Gap 公司原先在中国的商业模式。 线上保留，线下直营门店的大幅缩减，然后线下店逐步由直营模式转向经销、加盟模式。 据他了解，此前公司已有在尝试接洽加盟事宜。

　　这也意味着，Gap 在华疯狂关店的情况不会因为宝尊的收购而有所改变。不过，就 Gap 在中国是否在寻求加盟一事，时代财经致电宝尊电商招商部门，工作人员则称： 不方便透露。

　　其次是产品，由于宝尊收获了 Gap 在本土的设计权，唐小唐认为，通过宝尊的数字化支撑，Gap 中国在之后的产品生产和设计将更依赖电商大数据，一切按照本土消费者喜欢的款式进行生产。

　　唐小唐进一步指出，宝尊盯上的并不只是 Gap 这一个品牌， 当下零售环境充满挑战，未来可能有一大批国际品牌或中国本土品牌会在中国市场面临和 Gap 一样的境遇，宝尊或许会继续寻找一些合适的标的进行低价入局。

　　值得关注的是，这一模式在国际市场上早有先例。美国品牌管理公司 Authentic Brands Group（简称 ABG）就以收购一些经营不良的品牌而活跃于资本市场。ABG 将收购的品进行重新定位和管理运营，美国时尚品牌 Juicy Couture、英国轻奢品牌 Ted Baker、运动品牌锐步均在 ABG 旗下。该公司的估值曾超百亿美元。

　　日前，广东潮州饶平县一男子驾驶特斯拉Model Y准备停车时，车辆突然失控高速狂奔2公里，接连撞上两辆摩托车和两辆自行车，造成2死3伤的严重交通事故。